【基金組織形式】組織形式基金的分類 三種組織形式基金的區(qū)別

組織形式基金的分類

1、是公司型

公司型產(chǎn)業(yè)投資基金是依據(jù)公司法成立的法人實(shí)體，通過(guò)募集股份將集中起來(lái)的資金進(jìn)行投資。公司型基金有著與一般公司相類似的治理結(jié)構(gòu)，基金很大一部分決策權(quán)掌握在投資人組成的董事會(huì)，投資人的知情權(quán)和參與權(quán)較大。公司型產(chǎn)業(yè)基金的結(jié)構(gòu)在資本運(yùn)作及項(xiàng)目選擇上受到的限制較少，具有較大的靈活性。在基金管理人選擇上，既可以由基金公司自行管理，也可以委托其他機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理。

公司型基金比較容易被投資人接受，但也存在雙重征稅、基金運(yùn)營(yíng)的重大事項(xiàng)決策效率不高的缺點(diǎn)。公司型產(chǎn)業(yè)投資基金由于是公司法人，在融資方式更為豐富，例如可以發(fā)行公司債。

2、是契約型

契約型產(chǎn)業(yè)投資基金一般采用資管計(jì)劃、信托和私募基金的形式，投資者作為信托、資管等契約的當(dāng)事人和產(chǎn)業(yè)投資基金的受益者，一般不參與管理決策。契約型產(chǎn)業(yè)投資基金不是法人，必須委托基金管理公司管理運(yùn)作基金資產(chǎn)，所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，有利于產(chǎn)業(yè)投資基金進(jìn)行長(zhǎng)期穩(wěn)定的運(yùn)作。

但契約型基金是一種資金的集合，不具有法人地位，在投資未上市企業(yè)的股權(quán)時(shí)，無(wú)法直接作為股東進(jìn)行工商登記的，一般只能以基金管理人的名義認(rèn)購(gòu)項(xiàng)目公司股份。

3、是有限合伙型

有限合伙型產(chǎn)業(yè)基金由普通合伙人(GP)和有限合伙人(LP)組成。普通合伙人通常是資深的基金管理人或運(yùn)營(yíng)管理人，負(fù)責(zé)有限合伙基金的投資，一般在有限合伙基金的資本中占有很小的份額。

有限合伙人主要是機(jī)構(gòu)投資者，他們是投資基金的主要提供者，有限合伙基金一般都有固定的存續(xù)期，也可以根據(jù)條款延長(zhǎng)存續(xù)期。

通常情況下，有限合伙人實(shí)際上放棄了對(duì)有限合伙基金的控制權(quán)，只保留一定的監(jiān)督權(quán)，將基金的運(yùn)營(yíng)交給普通合伙人負(fù)責(zé)。普通合伙人的報(bào)酬結(jié)構(gòu)以利潤(rùn)分成為主要形式。

典型的有限合伙型產(chǎn)業(yè)基金結(jié)構(gòu)可分為三層：銀行、保險(xiǎn)等低成本資金所構(gòu)成的優(yōu)先層，基金發(fā)起人資金所構(gòu)成的劣后層，以及夾層資金所構(gòu)成的中間層。優(yōu)先層承擔(dān)最少風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)作為杠桿，提高了中間層和劣后層的收益。通過(guò)這種設(shè)計(jì)，有限合伙型產(chǎn)業(yè)基金在承擔(dān)合理風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，能夠?yàn)橥顿Y者提供較高收益。

某股份銀行參與投資某省會(huì)城市的產(chǎn)業(yè)園開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的有限合伙型產(chǎn)業(yè)基金，其中理財(cái)資金為L(zhǎng)P，園區(qū)平臺(tái)公司為GP，雙方占比為4：1，基金持有項(xiàng)目公司51%股份，以土地開(kāi)發(fā)和項(xiàng)目產(chǎn)生現(xiàn)金流償還投資方本息。

三種組織形式基金的區(qū)別

投資基金分類 投資基金的種類繁多，可按不同的方式進(jìn)行分類。根據(jù)投資基金的組織形式的不同，可分 為公司型基金與契約型基金；根據(jù)基金受益單位能否隨時(shí)認(rèn)購(gòu)或贖回及轉(zhuǎn)讓方式的不同， 可分為開(kāi)放型基金和封閉型基金；根據(jù)投資基金投資對(duì)象的不同，可分為貨幣基金、債券 基金、股票基金等。

1、公司型基金與契約型基金?

公司型基金又稱為互惠基金，或稱共同基金（Mutual Fund），是指基金公司依法設(shè)立，以 發(fā)行股份的方式募集資金，投資者通過(guò)購(gòu)買公司股份成為基金公司股東。公司型基金結(jié)構(gòu) 類似于一般股份公司結(jié)構(gòu)，但基金公司本身不從事實(shí)際運(yùn)作，而是將其資產(chǎn)委托給專業(yè)的 基金管理公司管理運(yùn)作，同時(shí)，由卓有信譽(yù)的金融機(jī)構(gòu)代為保管基金資產(chǎn)。公司型基金的 設(shè)立法律性文件是基金公司章程及招募說(shuō)明書(shū)。公司型基金在美國(guó)非常盛行，美國(guó)的法律 不允許設(shè)立契約型基金。 契約型基金又稱為信托型基金，或稱單位信托基金（Unit Trust），它是由基金經(jīng)理人（ 即基金管理公司）與代表受益人權(quán)益的信托人（托管人）之間訂立信托契約而發(fā)行受益單 位，由經(jīng)理人依照信托契約從事對(duì)信托資產(chǎn)的管理，由托管人作為基金資產(chǎn)的名義持有人 負(fù)責(zé)保管基金資產(chǎn)。契約型基金將受益權(quán)證券化，即通過(guò)發(fā)行受益單位，使投資者購(gòu)買后 成為基金受益人，分享基金經(jīng)營(yíng)成果。契約型基金的設(shè)立法律性文件是信托契約，而沒(méi)有 基金章程。基金管理人、托管人、投資人三方當(dāng)事人的行為通過(guò)信托契約來(lái)規(guī)范。 公司型基金和契約型基金的主要區(qū)別在于設(shè)立的組織架構(gòu)及法律關(guān)系不同，但契約型基金 較公司型基金設(shè)立方式更為靈活方便。契約型基金在英國(guó)較為普遍，目前我國(guó)絕大多數(shù)投 資基金都屬契約型基金。

2、開(kāi)放型基金與封閉型基金?

開(kāi)放型基金是指基金設(shè)立時(shí)，其基金的規(guī)模不固定，投資者可隨時(shí)認(rèn)購(gòu)基金受益單位，也 可隨時(shí)向基金公司或銀行等中介機(jī)構(gòu)提出贖回基金單位的一種基金。 封閉型基金則是指在設(shè)立基金時(shí)，規(guī)定基金的封閉期限及固定基金發(fā)行規(guī)模，在封閉期限 內(nèi)投資者不能向基金管理公司提出贖回，基金的受益單位只能在證券交易所或其它交易場(chǎng) 所轉(zhuǎn)讓。

開(kāi)放型基金與封閉型基金的主要區(qū)別如下：

（1）期限不同。封閉型基金通常有固定的封閉期，通常封閉期在5年以上，一般為10-15年 。而開(kāi)放型基金則沒(méi)有固定期限，投資者可以隨時(shí)向基金公司或銀行等中介機(jī)構(gòu)提出贖回 。

（2）發(fā)行規(guī)模要求不同。封閉型基金發(fā)行規(guī)模固定，并在封閉期限內(nèi)不能再增加發(fā)行新的 基金單位；開(kāi)放型基金則沒(méi)有發(fā)行規(guī)模限制，投資者認(rèn)購(gòu)新的基金單位時(shí)，其基金規(guī)模就 增加；贖回基金單位時(shí)，其基金規(guī)模就減少。

（3）轉(zhuǎn)讓方式不同。封閉型基金在封閉期限內(nèi)，投資者一旦認(rèn)購(gòu)了基金受益單位就不能向 基金管理公司提出贖回，只能尋求在證券交易所或其他交易場(chǎng)所掛牌，交易方式類似于股 票及債券的買賣，交易價(jià)格受市場(chǎng)供求情況影響較大。開(kāi)放型基金的投資者則可隨時(shí)向基 金管理公司或銀行等中間機(jī)構(gòu)提出認(rèn)購(gòu)或贖回申請(qǐng)，買賣方式靈活。

（4）交易價(jià)格主要決定因素不同。封閉型基金的交易價(jià)格是隨行就市，不完全取決于基金 資產(chǎn)凈值，受市場(chǎng)供求關(guān)系等因素影響較大；而開(kāi)放型基金的價(jià)格則是完全取決于每單位 資產(chǎn)凈值的大小。 從海外尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)的基金業(yè)發(fā)展來(lái)看，通常大多是先從封閉式基金起步，經(jīng)過(guò) 一段時(shí)間的探索，逐步轉(zhuǎn)向發(fā)展開(kāi)放型基金。鑒于我國(guó)國(guó)情，我國(guó)的投資基金業(yè)也是先選 擇封閉型基金試點(diǎn)，逐步發(fā)展到開(kāi)放型基金，但開(kāi)放型基金是我國(guó)今后發(fā)展的主流。

3、貨幣基金、債券基金與股票基金

（1）貨幣基金是以全球的貨幣市場(chǎng)為投資對(duì)象的一種基金。通常投資于銀行短期存款、大 額可轉(zhuǎn)讓存單、政府公債、公司債券、商業(yè)票據(jù)等。由于貨幣市場(chǎng)一般是供大額投資者參 與，所以貨幣基金的出現(xiàn)為小額投資者進(jìn)入貨幣市場(chǎng)提供了機(jī)會(huì)。貨幣基金具有投資成本 低、流動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)小等特點(diǎn)。投資者常常在股票基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳時(shí)，將股票基金轉(zhuǎn)換 為貨幣基金，以避開(kāi)“風(fēng)浪”，等待時(shí)機(jī)再選擇認(rèn)購(gòu)股票基金或別的基金品種，因此貨幣 基金也稱為停泊基金。

（2）債券基金是指將基金資產(chǎn)投資于債券，通過(guò)對(duì)債券進(jìn)行組合投資，尋求較為穩(wěn)定的收 益。由于債券收益穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)也較小，因而債券基金的風(fēng)險(xiǎn)性較低，適于不愿過(guò)多冒險(xiǎn)的 穩(wěn)健型投資者。但債券基金的價(jià)格也受到市場(chǎng)利率、匯率、債券本身等因素影響，其波動(dòng) 程度比股票基金低。

（3）股票基金是指以股票為投資對(duì)象的投資基金，這是所有基金品種中最廣泛流行的一種 。與投資者直接投資于股票市場(chǎng)相比，股票基金具有流動(dòng)性強(qiáng)，分散風(fēng)險(xiǎn)等特點(diǎn)。雖然股 票價(jià)格會(huì)在短時(shí)間內(nèi)上下波動(dòng)，但其提供的長(zhǎng)線回報(bào)會(huì)比現(xiàn)金存款或債券投資為高，因此 ，從長(zhǎng)期來(lái)看，股票基金收益可觀，但風(fēng)險(xiǎn)也比債券基金、貨幣基金要高。